经济学家分析宇树科技研发经费低于牧原养猪，机械人行业未来展望

8月27日消息，近日有经济学家公开发出一个颇具争议的行业观察，刚登陆资本市场的知名人形机器人企业宇树科技，全年研发费用的总规模并不算高，甚至比国内生猪养殖龙头牧原股份养猪业务的年度研发经费还要低。

经济学家付鹏在近期的公开采访中，专门谈及宇树科技上市之后股价出现的剧烈震荡现象，点出了当前人形机器人赛道估值逻辑里存在的现实反差。

他表示，宇树科技作为国内人形机器人行业公认的标杆级企业，登陆资本市场拿到上市融资之后，市场普遍预期所有资金都会重点投向核心技术研发，但翻完公开财报之后就能发现，这家头部机器人企业的年度研发经费，甚至还比不上牧原股份养猪业务的同期研发投入，这种反差本身就是整个行业尚处在发展极早期的明确信号。

也正是基于这个观察，他给出判断，当下整个科技浪潮给人形机器人赛道堆砌出的狂热市场预期之下，现阶段的宇树科技还不能算是标准的长期价值成长类投资标的，赛道整体成熟度还远没到和当前估值完全匹配的阶段。

翻查宇树科技公开的招股书数据可以看到，2023年、2024年以及2025年，宇树科技当年支出的研发费用金额分别为4995.18万元、7001.70万元和1.45亿元，三年累计下来的研发总投入仅为2.65亿元。

这个数据放到A股全市场引发了大量网友的热议，不少人觉得单纯拿两家不同赛道的企业研发费用绝对值做对比其实并不公平，毕竟牧原股份的年度总营收规模是宇树科技的数十倍，营收体量的量级差距本就十分悬殊，直接比研发投入的数字参考价值很有限。

很多网友也提到，评判科技企业的研发投入强度，更合理的参考维度应该是研发费用占总营收的比例，而非跨赛道直接对比绝对值。

宇树科技当前研发投入占比远高于传统制造业，只是整个行业整体还没走到规模化营收的阶段，所以绝对数字暂时偏低，既不能忽略早期科技企业的成长潜力，也不能脱离现实数据给赛道堆出完全脱离基本面的泡沫估值，才是当下看待整个人形机器人行业的合理态度。