比特币急涨、概念股狂喷，反转号角响起还是诱多陷阱？

经历数周剧烈抛售后，加密货币市场终于迎来「报复性反弹」，比特币今（26）日凌晨强势回血，一度冲破6.9 万美元大关，较周二低点狂飙逾10% 。

比特币彪悍涨势带动整体盘势回暖，以太币、狗狗币、 Solana（SOL）和Cardano（ADA）等竞争币皆缴出双位数涨幅，让嚣张的空方气焰大为受挫。

在此同时，近月来因币市暴跌而灰头土脸的加密货币概念股，也迎来久违的喘息空间。稳定币发行商Circle（CRCL）在财报报喜的加持下，股价狂喷34%；美国最大加密货币交易所Coinbase（COIN）劲扬14%；全球持有最多比特币的上市公司Strategy（MSTR）也上涨9%，而以太币储备公司Bitmine（BMNR）则攀升12% 。

整体来看，这波全面反弹，为市场带来短暂的情绪修复，也暂时舒缓了投资人对「下一波急杀」的高度戒心。

反弹来得急！分析师示警：尚难断言趋势反转

不过，分析师警告说，尽管币价、股价迎来急涨，但不代表风险已然解除，上方关键阻力位有待突破、总体经济变数尚存，加密货币市场恐怕还未真正走出险境。

LMAX 集团市场策略师Joel Kruger 指出，尽管这波反弹背后缺乏实质利多因素，但市场极度恐惧情绪弥漫、空头部位过度集中，正是酝酿技术性反弹的绝佳温床。他说：

加密资产在过去几个月承受极大压力，早该出现一次技术性反弹。市场累积了庞大的战术性放空部位，因此只要出现些微的消息面变动，就极易触发「轧空行情」（空头被迫回补推升币价）。

不过，Joel Kruger 也明确提醒，现阶段仍不宜过早将这波行情视为持久上升趋势的起点：

考量到涨势来得太突然，且缺乏明确的触发因素——尤其目前市场流动性相对匮乏—— 投资人对于这波急拉仍应保持高度谨慎。

市场风险偏好迅速升温

FalconX 全球市场共同主管Joshua Lim 透露，该公司的交易部门近期观察到，选择权市场对以太币的看多需求明显升温。

目前市场资金集中布局未来2 至3 周、履约价介于2,000 至2,200 美元的以太币买权（看涨选择权）与买权价差策略（Call Spreads），押注以太币短线仍有续攻空间。

Joshua Lim 补充称，部分基金也在「追逐这波涨势」，转而投资波动率更高的竞争币，并利用选择权来放大潜在报酬。这迹象表明，在近期的反弹刺激下，市场的风险偏好已迅速回温。

74.9 亿美元选择权将到期

然而，市场月底的变数依然是潜在隐忧。周五（28 日）即将迎来名目价值高达74.9 亿美元、约11.5 万口的比特币选择权到期结算。

知名造市商Wintermute 的场外交易员Jasper De Maere 点出，目前「最大痛点」大约落在7.5 万美元，理论上「最大痛点」在结算前有时会像磁铁一样吸引价格靠拢，但他也坦言，目前造市商的部位结构偏弱，推升动能有限：

从基本面指标来看，目前仍无法让人信服这波强势反弹能有足够的续航力。

下一步该关注哪些价位？

从技术层面来看，比特币在「7 万美元至7.2 万美元区间」面临强劲阻力，近期几波反弹都在此处因卖盘涌现而煞车。若想将这波短线反弹转化为长线多头趋势，带量突破该压力区将是多军的首要挑战。

加密货币交易所Bitfinex 分析师则将目光投向了更上方的7.8 万美元大关。这是目前的「真实市场均价（True Market Mean）」所在位置，该指标是一种链上估值模型，依据资金流入量来估算比特币的合理价位。

Bitfinex 分析师强调，比特币必须在周线层级稳定收复该价位水平，市场结构才有机会真正转强，否则仍难摆脱区间震荡、反覆测底的格局。