灰度（Grayscale）：比特币（BTC）将结束四年周期，2026年突破至新高

灰度称，比特币在2025年的抛售更像是局部底部，而非新周期峰值；美联储政策与美国加密法案将成为2026年的关键因素。

比特币近期的回调可能已接近筑底。资产管理公司灰度认为，市场正朝着打破传统四年减半周期的方向发展，并可能在2026年创下新的历史高点。

一些指标已经指向局部底部，而非长期回撤，其中包括比特币的期权偏度升至超过4，表明投资者已对下行风险进行“广泛”对冲。

灰度在周一发布的研究报告中写道，尽管下跌32%，比特币正走在打破传统四年减半周期的轨道上。报告称：“尽管前景仍不确定，我们认为四年周期论最终会被证明是不正确的，比特币价格有可能在明年再创新高。”

比特币回调，与之前的下跌相比。来源：research.grayscale.com

不过，在部分主要资金流指标出现反转之前，比特币的短期修复仍受限，这些指标包括期货未平仓量、交易型基金（ETF）资金流入以及长期比特币持有者的抛售。

据Farside Investors数据显示，美国现货比特币ETF作为推动比特币在2025年动能的主要驱动之一，于11月带来显著的下行压力，录得净流出美元34.8亿，为其史上第二差的月份。

比特币ETF流动，以美元计，百万。来源：Farside Investors

不过，近期走势已开始扭转。这些基金现已连续四天录得资金流入，其中周一流入美元850万，显示在抛售之后ETF买方需求正在缓慢回升。

数字资产平台Nexo的dispatch分析师Iliya Kalchev告诉Cointelegraph，尽管市场仓位显示这是一次“杠杆重置而非情绪崩溃”，关键问题在于比特币能否“重返9万美元低位区间，以避免滑向8万美元中低位支撑”。

美联储政策与美国加密法案或成2026年催化剂

加密市场观察者当前正等待最大的“摇摆因素”——美联储将于12月10日作出的利率决定。灰度称，美联储的决定及其货币政策指引将成为2026年的重要催化剂。

据CME集团的FedWatch工具显示，市场正在计入25个基点降息的概率为87%，较一个月前的63%有所上升。

降息概率。来源：CMEgroup.com

灰度表示，2026年晚些时候，若“数字资产市场结构法案”持续推进，可能成为推动“机构资金进入行业”的另一催化剂。然而，要取得更多进展，加密领域需要继续保持“跨党派议题”属性，而不是在美国中期选举中演变为党派化话题。

这项努力实际上始于众议院通过CLARITY法案，该法案在7月作为共和党“加密周”议程的一部分向前推进。参议院领 导 人表示，他们计划以“负责任的金融创新法案”为旗帜，在众议院法案基础上“继续完善”，以期为数字资产市场确立更广泛的框架。

该法案目前由共和党主导的参议院农业委员会与参议院银行委员会审议。参议院银行委员会主席Tim Scott在11月表示，委员会计划在2026年初使该法案进入签署成法的准备阶段。

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