全球流动性恐收紧 25%：比特币短线承压，明年能否再创新高？

全球资金水龙头正悄悄收紧，加密货币市场的考验或许才刚开始。数字资产管理公司 Hilbert Group 投资长 Russell Thompson 提出警告：全球市场流动性正急剧恶化；他直言，就算伊朗的地缘政治危机迅速落幕，若缺乏各国央行的实质政策护航，风险资产的狂欢也将难以延续。

尽管美国先前推出「准备金到期计画（Reserve Maturity Program，旨在稳定银行短期资金需求的机制）」，让金融业部分领域的流动性暂时回稳，但Russell Thompson 指出，一场规模达20% 至25% 的全面性「流动性紧缩风暴」正逐步逼近。这股强大的逆风，恐将让比特币在短期内面临沉重的下行压力。

Russell Thompson 在市场报告中表示：「即使伊朗问题迅速解决，我也不认为风险资产能在没有『外力帮助』的情况下，维持任何具备续航力的涨势。」

面对即将到来的流动性枯竭，Russell Thompson 预期，美国决策者势必会出手护盘，他并点出几套潜在的「救市剧本」：

1 、放宽银行业「补充杠杆率（SLR）」规则，允许扩大参与规模达29 兆美元的美债市场；

2 、大幅消耗财政部一般帐户（TGA）余额，透过政府支出、还债，向市场释放流动性；

3 、在新任联准会（Fed）主席带领下启动降息循环。

比特币走势：从狂热到修正，再进入观望期

回顾过去半年，比特币的走势犹如云霄飞车，市场氛围已从2025 年底的狂热，转向极度敏感、受总体经济牵动的脆弱格局。

自2025 年10 月冲破12.6 万美元历史高点后，比特币行情便急转直下，到今年2 月已跌至约6.3 万美元，较高点回档50% 。这段期间，市场买气疲软、比特币现货ETF 持续失血，加上总经环境避险情绪弥漫，导致比特币在部分时段的表现甚至逊于美股。

目前，比特币价格在7.56 万美元附近震荡。虽然距离历史高点仍有一大段距离，但已成功止跌，脱离了自由落体的险境。过去这半年，比特币似乎经历了一个完整的「微型周期」：从极度狂热、深度回档，到如今的初步回稳。现在，总经流动性、政策预期以及投资人的部位配置，已成为主导比特币盘势的3 大核心引擎。

法规明朗化与经济降温：中长期的潜在催化剂

除了总经因素，加密货币监管法规的进展也可能成为未来的关键支撑。 Russell Thompson 乐观预期，国会夏季休会前，美国可望针对关键监管措施提供法律明确性；同时，随着通缩压力不断增加，联准会资产负债表的扩张速度可能快于预期。

他进一步分析，居高不下的油价最终会拖累经济成长，而逐渐疲软的就业市场与正浮现违约压力的私募信贷领域，都将加剧通货紧缩局面。

值得注意的是，Russell Thompson 认为市场目光过度聚焦于联准会，却忽略了美国财政部同样握有向实体经济、金融市场注入资金的庞大实力。考量到现任财政部高层对于运用这些工具已相当娴熟，他预期当局将会采取更积极的干预手段。

2027 年有望再战新天价

总结来看，比特币短期内虽承压，但中长期条件可望改善。

Russell Thompson 预言，随着流动性动态的变化，比特币今年底前有望「显著上涨」。退一步来说，即便市场复苏的脚步放缓，他认为全球资金流动性也将在2027 年左右触底，与比特币再创新高的时间点重叠。