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微策略比特币策略大转向：终结“永不出售”，聚焦提升每股 BTC 价值

2026-05-10 10:59:15

微策略（MSTR-US）公司最新财报揭露了一项意义深远的策略转变：该公司将不再被动囤积比特币，而是主动管理资产负债表，以最大化每股所代表的比特币价值。

根据《CNBC》报导，这项转变标志着公司长期坚守、最初由董事长、创办人兼比特币倡导者Michael Saylor 所提出的「永不出售」原则转变。

与此同时，受年初比特币价格下滑影响，微策略今年第一季净亏损高达125 亿美元。

公司总裁兼执行长Phong Le 于周二（5 日）的财报电话会议上表示：「未来我们会考虑出售比特币，无论是为了换取美元，或是在有助于提升每股比特币价值的情况下，用来买回债务，这都是我们可能采取的策略。」

他进一步强调：「当出售比特币对公司有利时，我们就会卖出。我们不会只是坐着说『我们永远不会卖比特币』。我们的目标是成为比特币的净增持者，持续增加整体持有量，更重要的是提升每股比特币持有量，因为我们认为这才是对微策略股价长期最具增值效果的策略。」

此消息公布后，微策略股价在盘后交易中下跌约3%。

Saylor 在财报电话会议上则以房地产开发商类比公司新定位：「如果你以每英亩1 万美元买入土地，再以10 万美元卖出，然后用获利买入更多土地，或是卖地来支付购地贷款的利息，没有人会说这对地产价格有害，也没有人会说这证明商业模式行不通。」

他补充道：「房地产开发公司存在的意义，就是低买高卖土地，我们就像一家比特币开发公司。」

截至第一季末，微策略持有818,334 枚比特币，市值约618.1 亿美元，平均每枚持仓成本约75,500 美元，占全球比特币总供应量近4%。今年迄今，公司已累计购入约6.3 万枚比特币。

去年12 月，微策略设立了美元储备，目前规模达22.5 亿美元，用以确保公司有能力支付优先股股息及未偿债务利息。

此外，微策略亦持续透过增发股票与发行债务来筹资购币。

在绩效指标方面，微策略今年迄今的比特币收益率约达9%。比特币收益率衡量每股比特币持有量随时间的成长幅度，反映公司将资本转化为股东比特币曝险的效率。

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