日系券商巨头入局：SBI 与乐天筹备推出加密货币投资信托

根据日经亚洲报导，日本两大线上券商巨头——SBI 证券（SBI Securities）与乐天证券（Rakuten Securities）正摩拳擦掌，准备推出由自家开发的「加密货币投资信托」产品，并计划直接面向一般散户销售。

报导指出，SBI 证券未来上架的基金，将由旗下SBI 全球资产管理（SBI Global Asset Management）量身打造，产品线预计涵盖ETF 以及直接追踪比特币、以太币等高流动性资产的投资信托。从产品开发到最终的通路销售，全要由SBI 集团内部包办。

另一家巨头乐天证券也采取了类似的策略，透过旗下乐天投信投资顾问（Rakuten Investment Management）开发相关产品，未来投资人只需透过乐天证券App，就能轻松下单买卖加密货币投资产品。

专家分析，相较于直接在市场上厮杀，这种「内部信托」策略为日本大型券商提供了一条更为聪明的捷径：仰赖强大的通路线与既有客户群赚取管理费与手续费，从而避开券商本身直接持有加密资产的价格波动风险。

《日经》针对日本18 家主要券商进行调查发现，高达11 家业者表态，只要监管法规一亮绿灯，就会考虑推出加密货币信托产品。目前，野村证券（Nomura）与大和证券（Daiwa）已相继宣布在各自集团内开发加密货币信托产品；三井住友金融集团（SMBC）更为此成立了跨部门的专案小组；就连瑞穗金融集团（Mizuho）旗下的资产管理公司Asset Management One，也已展开初步研究。

在法规推动方面，日本金融厅（FSA）正着手修订《投资信托法》的施行令，目标在2028 年前，正式将加密货币列入投资信托可持有的「特定资产」清单中。

另一方面，日本内阁已于今年4 月通过法案，拟将加密货币重新纳入《金融商品交易法》（金商法）的管辖范畴。若法案顺利在本届国会闯关成功，最快将于2027 财年上路生效，届时加密货币将与传统股票、债券享有相同的证券监管待遇与税制规范。

SBI 全球资产管理去年11 月表示，目标在产品推出后的3 年内，达到约5 兆日圆（约合320 亿美元）的资产管理规模，堪称日本财富管理界最激进的扩张野心。不仅如此，SBI 更规划推出首创的「比特币与瑞波币（XRP）双重ETF」以及「黄金加加密货币」的混和型产品，目前正等待监管机构放行。

现阶段，日本投资人若想涉足数位资产，通常得在加密货币交易所开户，或是自行设定加密钱包。未来，只要透过原本买卖股票或债券的券商证券户，就能轻松持有加密资产信托，大幅降低了投资门槛。

值得注意的是，日本加密货币ETF 的上市时程可能比预期来得更快。日本交易所集团（JPX）执行长山道裕己（Hiromi Yamaji）在4 月底向《彭博社》透露，若税制与法律改革能在本届国会拍板，东京证交所（TSE）最快2027 年就能迎来加密货币ETF 挂牌交易，比原先预期的2028 年大幅提前。市场普遍预期，野村与SBI 控股将抢下首批ETF 挂牌头香。