Hyperliquid 年营收剑指 10 亿美元：HYPE 币是否被严重低估？

DeFi 世界可能正诞生一个足以颠覆传统金融版图的超级巨兽。加密货币资产管理公司 Bitwise 近日发表报告指出：去中心化交易平台 Hyperliquid 的原生代币 $HYPE 被市场严重低估。投资人目前仍惯性将该平台视为币圈衍生品交易所，却未察觉它正朝涵盖股票、商品、外汇与预测市场的「金融超级 App」转型。

Bitwise 投资长Matt Hougan 在周二发表的文章中表示，市场在评估Hyperliquid 价值时犯了「2 大错误」：一是低估了它所瞄准的市场规模；二是未能充分理解$HYPE 如何从平台的交易活动中「捕获价值」。

受Bitwise 的乐观报告激励，$HYPE 代币一度涨逾8%，写稿时报48.10 美元。

Matt Hougan 指出：「用现在的价格买入$HYPE，等于是用买『单一加密货币交易所』的价格，买到了一个『全能金融巨头』的未来。」

他强调，Hyperliquid 的野心不仅止在加密货币市场，更积极将触角延伸至传统股股市、大宗商品、外汇（FX）以及预测市场。

99% 手续费回馈代币持有者

虽然Hyperliquid 目前最为人熟知的仍是加密货币永续合约交易，如今，随着平台业务触角强势延伸至传统金融资产，不仅带动了交易量的爆发性成长，更牢牢抓住了华尔街与散户的目光。

业绩方面，Matt Hougan 推估，Hyperliquid 目前每年能创造高达8 亿至10 亿美元的年化营收。然而，若以目前估值计算，$HYPE 的交易价格仅约相当于其代币回购收益的10 至14 倍，估值甚至低于许多传统金融交易平台。

相较之下，如网路券商罗宾汉（Robinhood）或芝商所（CME Group）等传统金融公司，目前市场给予的估值倍数都明显更高，但成长速度却远不及Hyperliquid 。

Matt Hougan 强调，Hyperliquid 代表了新一代加密货币项目的典范，最大的优势在于代币经济模型。他特别提到，Hyperliquid 平台高达99% 的交易手续费都直接用于「回购$HYPE 代币」，这意味着，只要平台交易量持续成长，理论上就会持续对$HYPE 形成买盘支撑。

监管风向转变与巨头结盟，$HYPE 再迎催化剂

除了自身基本面强健，美国监管环境的变局也为Hyperliquid 吹起顺风。 Bitwise 报告指出，在美国证管会（SEC）主席Paul Atkins 的领导下，未来的监管环境预期将更为友善。 Paul Atkins 近期曾在公开场合表态，支持在单一法规框架下允许金融「超级应用程式」提供多种资产类别的交易，这与Hyperliquid 的发展蓝图不谋而合。

此外，Hyperliquid 最近也宣布与Coinbase 、 Circle 结盟。分析师指出，这项合作正在悄悄改变市场的利益分配版图，将原本属于稳定币发行商的庞大生息收益，重新导向加密货币交易平台。这项结构性的转变，不仅有望为$HYPE 代币注入长期且强劲的买盘需求，同时也可能对Circle 未来的利润空间造成挤压。