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稳定币储备蒸发160亿美元，比特币现货买盘强势回流

2026-08-25 17:34:56

中心化交易所的稳定币储备自2025年末的高点以来已回落约160亿美元。与此同时，本周比特币（BTC）的现货需求重新转为净流入。

CryptoQuant数据显示，各大中心化平台的稳定币库存合计已降至约 640 亿美元，较 2025 年末接近 800 亿美元的峰值回落约 20%。

储备收缩意味着挂单簿上“闲置现金”减少，价格回调时能够承接抛压的子弹变少。稳定币是加密资产交易对中最主要的计价货币，其在交易所的余额，通常被视为可随时入场的“干火药”规模。

与整体趋势相反，币安则在逆势提升自身份额：其在交易所稳定币流动性中的占比，已从略高于 60% 拉升至 68.5%。与此同时，Coinbase、Bybit与OKX等平台的余额下滑更为剧烈。CryptoQuant 研究团队将这一过程形容为“整体流动性在减少，同时剩余资金高度集中”。

从成交数据看，这一集中度上升并不意外。二季度，币安拿下中心化现货成交量的 38.7%，Bybit 以 10% 位居第二，而曾长期位居前列的MEXC则跌至第七。流动性往成交最活跃、订单簿最深的平台集中，是市场结构演变的自然结果。

与稳定币撤出形成对比的是，链上买盘本月开始回暖，而且拐点出现得相当靠近当前时间。CryptoQuant 的“表观需求”指标（将新增供给与长期沉睡或留存在交易所的钱包余额相抵）在 8 月 18 日重新站上零轴，对应净需求约 2.5 万枚 BTC，这是该指标六个月来首次转正。

今年 5 月，该指标一度探底至负 14.7 万枚 BTC，当时比特币在 6 万美元附近横盘，市场方向感极弱。此后，美国现货比特币 ETF 的累计净流入已突破 520 亿美元，最近一个交易日单日流入就达到 2.975 亿美元。不过，表观需求本身属于滞后指标，通常会较真实交易行为落后数天。

一些分析师尝试将这两条线索放在一起解读，认为稳定币从交易所出走，更多是被用于买入现货资产，而非直接撤出加密市场。

情绪面也有所回暖。Crypto 恐惧与贪婪指数本周三升至 46，虽仍处在“恐惧”区域，但明显高于一周前的 27。

DefiLlama数据显示，全网稳定币总供给目前约为 3009 亿美元，较 5 月接近 3160 亿美元的高点仅回落约 4.8%，远小于交易所 20% 的去库存幅度。这一差距意味着，大量资金是在链上重新配置，而非兑现离场。

与之对比，上一轮真正的流动性“挤兑”要严重得多：2022 年 4 月至 2023 年 8 月期间，稳定币总供给缩水 34%，比特币同期跌幅则达到 43%。

稳定币储备蒸发 160 亿美元比特现货买盘

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