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英伟达财报2023：营收近922亿美元连续13季超预期能否继续？

2026-08-27 09:54:18

英伟达（NVIDIA）将于美国时间8月26日美股盘后公布2027财年第二季财报，并于美东时间下午5时举行电话会议。市场预期英伟达本季营收将达约921.8亿美元，年增约97%；调整后每股盈余（EPS）预估为2.09美元，年增约99%，均有望维持接近翻倍的高速成长。

这份财报也将成为英伟达延续「业绩超预期＋财测超预期」纪录的重要考验。截至2027财年第一季，英伟达已连续13个季度营收与调整后EPS均高于华尔街共识，同时连续13个季度实际营收超越公司前一季提供的营收指引中值。英伟达先前对本季营收的指引约为910亿美元、上下浮动2%，意味着市场目前预期实际表现仍将高于公司原先目标。

市场焦点首先集中在资料中心业务，以及Blackwell架构产品的出货速度与需求强度。随着Hopper、Blackwell以及下一代Vera Rubin架构产品需求持续强劲，投资人将密切观察供应是否仍然紧张，以及高需求环境能否继续支撑英伟达超过70%的高毛利率。此外，下一季营收指引也是关键，市场不仅要求英伟达本季交出亮眼数字，更期待公司对未来AI基础设施需求给出足以延续高成长的展望。

客户结构同样值得关注。英伟达前一季资料中心营收近半来自微软、亚马逊与Alphabet等超大型云端服务商，随着大型科技公司持续投入巨额AI资本支出，市场开始关注其自由现金流压力是否可能限制后续投资。另一方面，非云端大型企业与政府客户（ACIE）上一季营收按季成长31%，明显高于大型云端客户的12%，本季若能延续较快增长，将有助降低英伟达对少数超大型客户的依赖。

中国市场则是另一项高度敏感的观察指标。美国对先进AI晶片出口的限制持续影响英伟达在中国市场的业务，因此投资人将关注公司最新财报及电话会议对中国销售、出口管制及相关产品需求的最新说明，任何政策或业务展望变化，都可能成为股价的重要催化剂。

在财报公布前，英伟达股价曾连续7个交易日下跌，创下2022年以来最长连跌纪录，直到8月25日才止跌反弹。市场同时面临一项不利的历史规律：英伟达过去4个季度公布财报后的下一个交易日，股价均呈现下跌。分析师认为，这反映市场目前对英伟达的「预期溢价」已相当高，即使财报再次超越共识，只要财测没有大幅超出市场期待，仍可能触发获利了结。

期权市场也显示投资人预期财报公布后股价将出现约5.4%的波动，以英伟达目前庞大的市值计算，可能对应约2,800亿美元的市值上下震荡。因此，今晚财报的关键已不只是英伟达能否再次「超预期」，而是Blackwell需求、毛利率、下一季财测及中国市场展望能否高到足以超越市场已经非常高的期待。