Polymarket推出永续期货交易：加密货币、黄金与原油高达20倍杠杆

预测市场平台Polymarket正式进军杠杆衍生品市场。该公司宣布<strong>「Polymarket Perps」</strong>上线，允许合资格国际用户针对以下资产建立多头或空头部位：<ul><li>加密货币</li><li>个股</li><li>股价指数</li><li>商品</li></ul>最高杠杆达<strong>20倍</strong>，合约不设到期日。

Polymarket 交易页面共列出67 个永续期货市场，包括Bitcoin 、 Ether 、 Solana 及XRP 等加密资产；Tesla 、 Nvidia 、 Apple 、 Microsoft 及Coinbase 等股票；标普500 与Nasdaq 100 指数，以及黄金、白银、 WTI 和布兰特原油。相关市场可以全天候交易，即使股票或商品的主要现货市场休市，永续合约的撮合、资金费、保证金检查及清算机制仍会继续运作。

与Polymarket 原有预测市场不同，永续期货不会根据事件结果以1 美元或0 美元结算。其价格持续追踪相关资产，用户可在保证金足够的情况下长期持有部位，并透过每小时结算的资金费率，使合约价格贴近外部参考价格。当合约价格高于指数价格时，通常由多头向空头支付资金费；低于指数价格时则相反。

杠杆安排方面，加密货币、标普500 、原油、黄金及白银最高可使用20 倍杠杆，个股等其他现实世界资产一般最高为10 倍；大型部位则可能因风险分层而被要求降低杠杆。平台预设采用逐仓保证金，部分市场亦可使用全仓模式。

Polymarket Perps 采用混合式架构，订单撮合、保证金计算及资金费处理均在链下进行，以降低交易延迟；存款及提款则透过Polygon 结算，平台并定期将交易状态的杂凑承诺提交上链。交易保证金使用pUSD，这是一种建基于Polygon 、由USDC 支持的ERC-20 代币。

不过，产品并未向全球所有用户开放。官方文件指出，美国、加拿大、古巴、伊朗、北韩、叙利亚及部分受制裁地区均不得提交交易订单。此次永续期货设于国际版Polymarket.com；官方亦注明，该国际平台与受美国商品期货交易委员会监管的Polymarket US 独立运作，不能将两者的监管身分混为一谈。

Polymarket 此举意味其定位正由单纯交易事件机率的预测市场，进一步扩展至综合型多资产交易平台。竞争对手Kalshi 已于5 月底在美国推出受CFTC 监管的加密货币永续期货，Polymarket 则选择透过国际平台提供更广泛的加密货币、股票及商品合约，未来能否建立足够流动性，将成为其与既有永续合约交易平台竞争的关键。

高杠杆亦伴随显著清算风险。按照Polymarket 公布的风险参数，20 倍市场的维持保证金率为2.5%；在没有补充保证金，并忽略资金费、交易费及滑价的简化情境下，约2.5% 的逆向价格波动便可能令最高杠杆部位逼近清算门槛。