Vitalik Buterin解读永续合约：强大工具还是赌博行为？

以太坊共同创办人Vitalik Buterin于9月13日在ETHTaipei 2026的Cryptonative Day发表主题演讲后接受现场提问，其中一位与会者询问：永续合约目前是以太坊上最主要的应用之一，它对社会究竟是不是净正面的价值，这是否是他当初想象中以太坊上线十年后最好的范例之一。Vitalik的回答没有给出好或坏的定论，而是将其定位为工具：<strong>永续合约是一种工具，而且是强大的工具，可以拿来做很多事情。</strong>

有人赌到赔光，也有人拿它避险

Vitalik 接着把使用者分成两种。他说：「确实有很多人只是拿它来赌，然后赔掉自己的钱。但也有人是用它来对冲自己的风险。」

他真正感兴趣的是后者延伸出来的可能性。他表示，打造一套让人可以在链上轻松对冲各种风险的金融系统，借此逼近所谓的「完整市场」，是很有力量的方向。这个说法与他在同一场演讲中谈稳定币时的主张一致：他认为未来的DeFi 应该把稳定币、永续合约与预测市场逐步结合，让每个人依自己的支出结构提前锁定价格。

先前a16z 的研究指出永续合约正在重写全球交易规则，定价影响力已延伸到传统市场之外。

点名Lighter 在零知识证明上的投入

提问者提到的Lighter，是以太坊上的永续合约交易所。 Vitalik 在回答中特别给了肯定：他说他很欣赏Lighter 在零知识证明的研究与实作上做了很多工作，把可扩展性用「比较正确的方式」处理。

依Lighter 官方网站的说明，它是「建立在以太坊之上的零知识rollup，针对速度、吞吐量与规模最佳化，为所有操作产生零知识证明，包含订单撮合与清算」，并主张「所有操作包含撮合与清算都经过密码学证明，并在以太坊上公开验证」。链新闻今年2 月报导过Lighter 推出韩国股票的链上永续合约。

他自己更想推的是用选择权取代债务

回答的最后，Vitalik 把话题带回自己的研究。他提到几个月前发表过一篇文章，主张应该更多地使用选择权来实作稳定币与避险这类东西，并表示已经有专案尝试在这个构想上开发。

那篇文章是他6 月1 日发表在ethresear.ch 的《Building index-tracking assets on top of options instead of debt》。核心做法是把1 颗ETH▲拆成两个互补的资产P 与N：在到期日由预言机决定标的价格后，P 拿到min(1, S / x) 颗ETH▲、N 拿到max(0, 1 − S / x) 颗ETH▲，其中S 为履约价；由于P 与N 相加恒等于1，系统不会出现资不抵债。

他在文中写道：「我们把最基础的元件从债务换成选择权，借此移除整个清算的概念。」这么做的另一个好处是预言机：现行的合成资产需要即时预言机来触发强制清算，改用选择权之后，只需要在到期时呼叫一次速度较慢且容许争议处理的预言机。想要美元曝险的使用者则改为持有深度价内的P 资产并定期再平衡，代价是每年约1% 到4% 的偏离。

把这三段放在一起看，Vitalik 对永续合约的立场是：不否定它的价值，肯定用它避险与把它做得可验证的努力，但他自己投入研究的方向，是一种不需要清算的结构。