美国债务危机倒计时3年？达里欧警告国债将突破40万亿美元

美国逾40兆美元国债是否正逐渐逼近临界点？桥水基金（Bridgewater Associates）创办人雷·达里欧（Ray Dalio）最新再次警告，美国正接近债务周期的极限，未来3年内可能爆发债务危机；而近期美国长期国债殖利率急升，也使这一长期警告重新成为市场焦点。

达里欧：美国恐在3 年内爆发债务危机

达里欧10 月6 日接受Bloomberg Television 访问时表示，美国政府支出持续高于收入、债务及利息负担快速增加，正令金融体系逐步逼近极限，他预期美国未来3 年内存在爆发债务危机的可能性。

他过去曾将这种情况形容为一场「债务引发的经济心脏病（debt-induced economic heart attack）」，当债务与偿债支出增长速度长期高于收入，就像血管中的斑块不断堆积，最终挤压政府其他支出。 2025 年接受Bloomberg《Odd Lots》访问时，他便曾估计危机可能在「3 年左右」出现。

最新访问中，达里欧也特别指出，美国国债市场另一项风险来自海外买家需求下降。他认为，中国受到地缘政治因素影响，可能不愿继续增加美债部位；日本本身利率上升，也降低资金持续流向美国债券的诱因。

美国国债已达40.25 兆美元

达里欧的警告背后确实有快速恶化的财政数字。

美国财政部「Debt to the Penny」最新纪录显示，截至10 月5 日，美国联邦政府总公共债务约达40.249 兆美元，其中约32.4 兆美元为公众持有债务，其余为政府内部持有。相较一年前约37.85 兆美元，短短一年增加约2.4 兆美元。

更值得注意的是利息成本。美国财政部《每月财政报告》（Monthly Treasury Statement）显示，2026 财政年度截至8 月底，也就是2025 年10 月至2026 年8 月共11 个月：

美国政府在财政年度尚未结束前，光是支付国债净利息就已突破1 兆美元，较去年同期约9,335 亿美元增加约8.9% 。这1.017 兆美元甚至已高于同期约8,762 亿美元国防支出，仅次于社会安全（Social Security）等最大型支出项目。

真正警报正在债市响起：10 年期美债升破5%

市场也开始要求美国政府支付更高的借贷成本。

近期全球债市大幅抛售，美国10 年期国债殖利率10 月1 日一度升至5.342%，创2002 年以来最高；截至10 月6 日仍处约5.29% 。

30 年期美债殖利率同样一度逼近5.7%，并处于约24 年高位。 Reuters 指出，近期长天期殖利率急升背后，包括通膨疑虑、庞大财政赤字、政府融资需求以及经济仍具韧性等因素。

这正是债务问题最危险的循环：债务增加→ 发债需求增加→ 投资者要求更高殖利率→ 利息支出增加→ 赤字扩大→ 再发更多债。

当平均融资成本持续上升，即使政府没有新增支出，旧债到期后以更高利率重新融资，也会逐步推高整体利息负担。

达里欧所说的「3 年」并非经济模型可以精确预测的崩溃日期，而是他的风险判断。事实上，美国仍拥有全球最深、流动性最高的主权债券市场，美元亦维持主要储备货币地位；即使殖利率快速上升，PIMCO 高层近期甚至认为，美债在经历大幅抛售后已呈现相当有吸引力的投资价值。目前没有证据证明美国一定会在2029 年前爆发债务危机。

真正需要观察的，是40 兆美元债务、高达1 兆美元以上年度利息支出，以及逾5% 的长期融资成本能否同时持续。如果财政赤字无法收窄，而国债买家又要求更高风险溢价，达里欧所说的「经济心脏病」风险才可能真正从警告演变成市场事件。