虚拟货币的本益比

传统金融市场对股票做估值的时候会有一个很基本指标叫做本益比(P/E Ratio）也就是该股票的价格与每股盈余的比值。

举例来说：

让我们计算截至2017 年11 月14 日沃尔玛的市盈率，当时该公司的股价收于$91.09。该公司在截至2017 年1 月31 日的年利润为136.4 亿，流通股数量为31 亿。所以每股盈余(EPS) 可以计算为136.4 亿/ 31亿= $4.40。

因此，沃尔玛的本益比为$91.09/ $4.40= 20.70X。

所以如果我们把虚拟货币当作股票来分析。类似的公式应该是：

流通总市值/ 年化收益

虚拟货币总市值可以理解，可以参考之前的文章。

但年化收益要怎么理解呢？这边的假设是该虚拟货币是有营收的，例如最近当红的Compound Protocol 营收来源就是从借贷双方的金额中间收取一个比值的差额。

所以可以来计算一下Compound 的P/E：

截至当下Compound 的营收是$13,217,915，COMP 的价格是$158，流通供给是3,091,545，所以流通总市值是3,091,545 x $158 = $488,000,378。

把总流通市值除以收益，得到36.9。其实不算太高，截至当下Apple 的P/E 是30.86，而Netflix 的P/E 则是84.72。

有人做了一个方便的网站https://tokenterminal.xyz/#，让你可以看几个主流协议/区块链的本益比。

不过要注意的是，上面计算市值的认定可能会有落差（例如用了最终总供给而非当前流通供给，所以我算出来的Compound 才会是36.9 而非上面的119）。