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Kalshi成交量引发质疑：5499美元单一交易占ETH永续合约57%

2026-09-25 09:52:09

美国受监管的预测市场Kalshi的加密货币永续合约，因大量重复固定金额交易引发了成交量是否真实反映市场活跃度的质疑。

据外媒CoinDesk 分析Kalshi 公开API 资料发现，9 月17 日至20 日抽样的1,350 万美元ETH 永续合约交易中，约770 万美元集中在每笔约5,499 美元的固定名义金额，占样本成交量57% 。 3,450 笔交易中，有1,406 笔落在5,499 美元上下2 美元范围。

类似现象也出现在比特币永续合约：约2,500 美元与5,000 美元两种固定规模交易，合计占同期抽样BTC 成交量约54% 。 CoinDesk 更发现，自6 月以来抽查的46 个时段中，有43 个出现固定名义金额交易集中的现象。

值得注意的是，单是这些数据本身不能证明洗售交易（wash trading）。

固定金额交易更符合自动化交易程式采用固定美元部位、再根据ETH 价格调整合约张数的操作方式。 Kalshi 回应称，相关模式来自一名造市商持续挂出固定规模的限价单，再由「多名不同交易者」成交，并不代表同一交易者自己买卖。

Kalshi 亦表示，其系统会机械式阻挡自我交易（self-trading），并监察预先安排的对敲交易；平台认为社群将重复固定金额交易直接解读成「洗售」并不成立。

CoinDesk 引述报导指出，CFTC 曾查看Kalshi 的相关交易活动，以判断是否需要启动进一步执法程序；但Kalshi 发言人Elisabeth Diana 9 月23 日表示，公司没有收到CFTC 联系，也不相信已有任何正式调查。 CFTC 则没有公开确认是否存在执法调查。

Kalshi 的异常交易模式已引起监管关注，但没有公开证据显示CFTC 已正式对Kalshi 启动调查。

截至亚洲时间9 月24 日，ETH 约报2,680 美元，24 小时下跌约2.6%，市值约3,275 亿美元，24 小时现货成交额约79 亿美元。

ETH 在本周一度升至约2,770 美元上方后回落，衍生品市场仍维持高度活跃；因此对Kalshi 这类刚进入加密永续合约市场的平台而言，交易量究竟来自多少独立参与者、实际市场深度有多大，比单纯公布名义成交额更重要。

Kalshi 成交量遭质疑单一 5499 美元交易

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